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Evaluación de proyectos: Estima el valor del dinero en el tiempo

Tomás Reyes

Escrito por Tomás Reyes Ph.D Berkeley, EE.UU.

Evaluacion de proyectos estima el valor del dinero en el tiempo

Para calcular el valor del dinero en el tiempo se necesita definir una tasa de descuento. Esto es básico en la evaluación de proyectos.

En la mayoría de los casos, los proyectos involucran ingresos y egresos a través del tiempo.

Supongamos que nos ofrecen invertir $100.000 hoy a cambio de recibir con seguridad $105.000 el año que viene. Si se hace un cálculo rápido, se tiene que $105.000 – $100.000 = $5.000.  Por tanto, parece ser una inversión conveniente.

Sin embargo, este razonamiento no considera que podríamos haber invertido $100.000 en algo más. Por ejemplo, si los invirtiéramos en un instrumento financiero libre de riesgo a una tasa de 6% anual, los $100.000 se habrían transformado en $100.000 x (1+0,06)= 106.000 con seguridad. Y en vez de ganar $5.000 habríamos ganado $6.000.

Este simple ejemplo ilustra un concepto fundamental: el valor del dinero en el tiempo, nuestros $100.000 de hoy valen $106.000 en un año más.

¿Cómo comprar flujos recibidos en distintos períodos?

Entonces, ¿cómo comparamos flujos de dinero recibidos en distintos períodos? Para resolver esta pregunta se necesita definir una tasa de descuento. Es decir, un factor financiero que se aplica para determinar el valor actual de un pago futuro.

Utilizando la tasa del banco de 6% anual podemos mover el dinero a través del tiempo: los $100.000 de hoy equivalen a $100.000 x (1+0,06)= $106.000 en un año más y los $105.000 de un año más equivalen a $105.000 / (1+0,06) = $99.057 hoy.

Como $106.000 es mayor a $105.000 (o análogamente como $99.057 es menor a $100.000) el negocio de invertir $100.000 hoy para obtener $105.000 en un año no es una buena inversión.

Imaginemos ahora que en vez de recibir $105.000 el año que viene, recibe $113.000 en dos años más. ¿Cambia la decisión de inversión?

La clave es ir período a período, uno a la vez:

1. Como ya vimos, con la tasa de 6%, los $100.000 iniciales equivalen a $106.000 en un año más.

2. Además, si la tasa del banco sigue vigente para el segundo año, esos $106.000 se transformarán en $106.000 x (1+0,06)=$112.360 en dos años más. Expresado en una única ecuación queda: $100.000 x (1+ 0,06)2 = $112.360.

En este caso, sí conviene invertir $100.000 para recibir $113.000 en dos años más. Ya que la alternativa, depositar el dinero en el banco, habría generado menos, solo $112.360.

Mira aquí un artículo sobre cómo calcular el Valor Presente y el Valor Actual Neto.

Les dejo una pregunta para comentar: ¿En qué otro cálculo cotidiano es importante considerar el valor del dinero en el tiempo?

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