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¿Cómo hacer un análisis vertical de los estados financieros?

Roberto Vassolo

Escrito por Roberto Vassolo Ph.D Gestión Estratégica en la Universidad de Purdue, EE.UU.

Tomás Reyes

Escrito por Tomás Reyes Ph.D Gestión Estratégica en la Universidad de Purdue, EE.UU.

El análisis vertical relaciona las cuentas de un estado financiero con un total determinado dentro del mismo estado y para un mismo período contable.

Los estados financieros detallan de forma ordenada y estructurada los eventos financieros de una empresa, proporcionando información útil en el proceso de toma de decisiones, tanto al interior de una compañía, como en su entorno.

Siempre estos estados contendrán información central para sumergirse en la estrategia organizacional, entender las fuentes de ventaja competitiva y, eventualmente, anticipar los riesgos subyacentes.

Sin embargo, para analizar el desempeño financiero de una empresa, muchas veces no son los números absolutos presentes en los estados financieros, como los ingresos, costos, efectivo, activos, etc., lo que más importa, sino más bien la relación entre ellos o de ellos con otra información de la firma.

Análisis vertical

Un método para analizar el desempeño financiero y la estrategia de una empresa es el análisis vertical. Este método relaciona las cuentas de un estado financiero con un total determinado dentro del mismo estado y durante el mismo período contable. Por ejemplo, en el estado de resultados se expresan las distintas cuentas como porcentaje de las ventas.

También se conoce como análisis estático, ya que compara las cuentas entre sí en un año (o trimestre) dado. Aplicado al estado de resultados, este análisis permite estudiar la eficiencia con la que se transforman las ventas en margen bruto, utilidades, etc.

En la siguiente tabla se muestra cómo realizar un análisis vertical para un estado de resultados, considerando tres años distintos. Manteniendo un año fijo, se divide cada cuenta contable por el valor de las ventas, y luego se multiplica por 100 para expresar el resultado como un porcentaje.

Ejemplo de análisis vertical para un estado de resultados
Estado de resultados Análisis Vertical EE.RR.
Ítem 2017 2016 2015 2017 2016 2015
Ventas (1) A1 A2 A3 A1/A1*100 A2/A2*100 A3/A3*100
Costo de ventas (2) B1 B2 B3 B1/A1*100 B2/A2*100 B3/A3*100
Margen bruto (3) C1 C2 C3 C1/A1*100 C2/A2*100 C3/A3*100
Gastos de ventas y marketing (4) D1 D2 D3 D1/A1*100 D2/A2*100 D3/A3*100
Gastos en I+D (5) E1 E2 E3 E1/A1*100 E2/A2*100 E3/A3*100
Gastos administrativos (6) F1 F2 F3 F1/A1*100 F2/A2*100 F3/A3*100
Otros ingresos o gastos (7) G1 G2 G3 G1/A1*100 G2/A2*100 G3/A3*100
Utilidad operacional (8) H1 H2 H3 H1/A1*100 H2/A2*100 H3/A3*100
Gastos financieros netos (9) I1 I2 I3 I1/A1*100 I2/A2*100 I3/A3*100
Utilidad antes de impuestos (10) J1 J2 J3 J1/A1*100 J2/A2*100 J3/A3*100
Impuestos a las ganancias (11) K1 K2 K3 K1/A1*100 K2/A2*100 K3/A3*100
Utilidad neta (12) L1 L2 L3 L1/A1*100 L2/A2*100 L3/A3*100

 El caso de Starbucks

A continuación, se muestra un gráfico con la evolución a través del tiempo del análisis vertical de las ventas (1), costos (2), margen bruto (3) y utilidad neta (12) de la empresa Starbucks, en base a datos de los estados de resultados de la empresa publicados en EE.UU.Analsis vertical Starbucks

Se puede observar una disminución considerable de los costos de venta, desde un 82% de las ventas en 1991 a un 72% en 2017, por lo que el margen bruto aumenta desde un 18% a un 28% de las ventas en el mismo período. La utilidad también aumenta, desde un 4% en 1991 a un 14% de las ventas en 2015, para luego caer levemente.

Lo anterior evidencia una mayor eficiencia de la empresa en su manejo de costos y gastos durante el período, con una baja en los últimos años.

Esto podría ser interpretado como un sostenimiento o mejora en la diferenciación del producto, lo que le permite aumentar el precio unitario del mismo, sin incurrir en costos incrementales mayores, por lo menos hasta 2015.

Desde 2016 esta situación podría estar empezando a cambiar, al menos muy suavemente si observamos los indicadores con detalle.

Les dejamos una pregunta para comentar, ¿qué podría revelar un análisis vertical de su empresa u organización?

Lee aquí un artículo sobre estrategia en un mercado maduro.

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