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Capitalización de mercado: Valorizando el patrimonio de la empresa Tema del Curso: Análisis de Estados Financieros

Capitalizacion de mercado

Cuando se trata de conocer el valor de una empresa, muchas veces nos enfocamos en conocer el precio de su acción, el que para empresas abiertas en bolsa puede ser fácilmente observado.

Por ejemplo, en los últimos meses la acción de Apple, el gigante tecnológico se transó a alrededor de US$ 185 por acción, mientras que Amazon, ha estado cercano a los US$ 1.700 por acción.

¿Podemos concluir entonces que Amazon vale más de 9 veces el valor de Apple? La capitalización de mercado nos dará mayores luces al respecto.

Para poder comparar ambas empresas al menos necesitaríamos conocer el número de acciones que ha emitido cada una. A julio de 2018, Apple tiene un total de 4,92 miles de millones (MMM) de acciones emitidas, mientras que Amazon tiene 485 millones.

Por lo tanto, el valor de mercado del total de acciones de Apple es de US$ 910 miles de millones aproximadamente (4,92 MMM x US$ 185), mientras que el de Amazon es de US$ 825 miles de millones (485 MM x US$ 1.700). Los valores anteriores se conocen como capitalización de mercado:

Capitalización de mercado= Número de acciones emitidas x Precio de acción 

La capitalización de mercado (también conocida como capitalización bursátil, Market Cap o capital propio financiero) representa el valor de mercado del patrimonio de la empresa. Este puede fluctuar en el tiempo, ya sea por cambios en la cantidad de acciones emitidas o en el precio de estas. El precio depende de las condiciones de oferta y demanda en el mercado.

El valor de los activos

La capitalización de mercado también da una idea del nivel de riesgo y del retorno esperado de la acción. En base a su Market Cap, las acciones se pueden clasificar en acciones de baja (smallcap), media (midcap) y alta capitalización (largecap). Las primeras se asocian a empresas pequeñas, en etapa de crecimiento, con alto riesgo y un mayor retorno esperado.

Por el contrario, acciones con alta capitalización se relacionan con grandes empresas, que ya han alcanzado su etapa de madurez, menores tasas de crecimiento, pero más estables, con menores retornos esperados y menor volatilidad.

Sin embargo, el valor de una empresa no solo está compuesto por la parte que pertenece a sus accionistas. Recordemos la ecuación básica de contabilidad:

Activos= Pasivos + Patrimonio

La ecuación anterior que representa el balance contable de una empresa, también debe cumplirse para los valores de mercado. No solo los activos que fueron financiados con patrimonio agregan valor a la empresa, sino también aquellos financiados con deuda, surgiendo el concepto de Enterprise Value (también conocido como valor empresarial o valor de la firma):

Enterprise Value= Capitalización de mercado + Deuda financiera neta

Donde la deuda financiera neta representa la deuda de la empresa (bancaria y/o emisiones de títulos a largo y corto plazo que generalmente pagan intereses) neta de caja.

El valor de la firma es, por tanto, el valor de mercado al adquirir la totalidad de los activos de la compañía netos de caja. La gran ventaja del Enterprise Value es que permite comparar empresas con diferentes estructuras de capital y es una medida más completa del verdadero valor de una empresa.

Les dejo una pregunta para reflexionar: ¿Un inversionista debiera preferir una empresa con mayor Enterprise Value o con mayor Market Cap?

Lee aquí un artículo sobre el valor teórico de una empresa.

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